有色金属行业：华龙证券-有色金属行业周报：特朗普交易利好贵金属，国内财政政策空间或仍较大-241021

- 由于“特朗普交易”及地缘政治紧张，贵金属价格持续上涨，金价创历史新高。

- 国内财政政策空间较大，预计将支持工业金属需求回暖，地方政府有望加大投资。

- 推荐关注工业金属龙头企业，贵金属可能震荡上行，风险包括海外利率和地缘政治不确定性。

**有色金属行业周报核心要点总结：** 1. **政策环境**：上周政策表态积极，财政政策空间仍较大，预计将支持工业金属的景气度提升。

2. **贵金属市场**： - 受“特朗普交易”影响，避险情绪浓厚，贵金属价格持续上涨，金价创历史新高。

- 美国大选临近，民调显示两党候选人支持率相近，特朗普在博彩市场胜率领先，增加市场不确定性。

- 地缘政治紧张（如巴以局势）继续推高贵金属价格。

3. **工业金属市场**： - 中央政策持续跟进，财政部将加大财政支出，特别是在地方政府化债及保障民生方面。

- 预计地方政府将有更多投资空间，推动新基建需求，主要工业金属（铜、铝等）有望直接受益。

4. **投资建议**： - 推荐关注工业金属龙头企业，如山东黄金、紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业、西部矿业、赤峰黄金等。

5. **风险提示**： - 海外利率、通胀波动风险及地缘政治风险，政策落地进度可能低于预期。

投资标的及推荐理由如下： **投资标的：** 1. 山东黄金（600547.SH） 2. 紫金矿业（601899.SH） 3. 铜陵有色（000630.SZ） 4. 洛阳钼业（603993.SH） 5. 西部矿业（601168.SH） 6. 赤峰黄金（600988.SH） **推荐理由：** 1. **贵金属上涨趋势**：由于美国大选的不确定性及地缘政治紧张局势，贵金属价格持续上涨，尤其是金价创历史新高，贵金属相关公司有望受益。

2. **工业金属需求回暖**：在国内财政政策持续发力、支持地方政府化债及推动经济高质量发展的背景下，主要工业金属（如铜、铝）需求有望提升，这些行业的龙头企业具备较大弹性。

3. **政策支持**：中央政策的持续跟进与财政支出强度的保持，预计将为相关产业带来积极影响，进而推动相关公司的业绩增长。

综上所述，建议关注上述标的，尤其是在下游需求稳步复苏的背景下。