事件： 1月15日，中国海油集团2026年工作会议在京召开，回顾总结公司“十四五”及2025年工作，系统研究“十五五”及未来一段时间形势任务，安排部署2026年重点工作。 点…
湿电子化学品国产化进程加快，半导体清洗率先突破 湿电子化学品又称超净高纯试剂，是微电子、光电子湿法工艺制程中使用的各种液体化工材料，也是重要的晶圆制造材料之一。湿…
互联网：AI商业化与反内卷政策共振 2026年互联网或进入AI变现兑现和反内卷政策下竞争格局优化为核心驱动的业绩成长期，市场对中国互联网企业的底层技术实力和全球化盈利前景…
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/1/12-2026/1/16）5个交易日，SW机械设备指数上涨1.91%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数下跌0.57%。2026年至今表现：…
事件：1月16日，证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见。 加强衍生品市场的规范化管理，对衍生品功能定位正向，可逆周期调节管理 （1…
投资逻辑 本周加密市场与美国降息预期紧密相关。周中美国发布12月未季调核心CPI，年率为2.6%，低于前值，加密市场由此上涨。之后特朗普暗示美联储主席人选或为更鹰派的凯文…
行业近况 本周（1月12日至1月16日）港口动力煤现货价环比下跌4元/吨，报收695元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量166.90万吨，环比上周增加12.73万吨，涨幅8.25…
投资要点： 贵金属板块：黄金白银价格强势上涨。近两周，伦敦现货黄金上涨5.93%至4611.05美元/盎司，上期所黄金上涨5.60%至1032.32元/克，沪金持仓量上涨10.39%至34.71万手…
投资要点 【美国原油】 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别64.8/60.3美元/桶，较上周分别+3.2/+2.6美元/桶。 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库…
核心观点 气温拖累12月电量增速，2026年用电量增速有望维持平稳。2025年全年全社会用电量同比+5.0%，较2025年1~11月累计用电量同比增速-0.2 pct。分产业看，2025年全年一产/…
核心观点 煤企积极推动整合重组，煤炭行业从规模扩张转向质量提升。（1）1月16日，中国平煤神马集团有限公司在郑州举行揭牌仪式，标志着河南能源集团和中国平煤神马集团战略…
核心观点 生猪养殖：猪价震荡。大猪散户惜售，仔猪补栏积极，价格震荡向上。我们预计，供应压力持续释放，叠加政策引导，产能去化或加速。1）数量端：12月三方能繁母猪存栏…
新型政策性金融工具发力，企业信贷改善。2025年12月，新增人民币贷款9100亿元，同比少增800亿元。其中，房地产市场仍较弱，新增居民中长期贷款100亿元，同比少增2900亿元。新增…
1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安…
经济要闻 1.央行：中国人民银行在1月15日宣布多项货币政策调整：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%。同时，自2026年1月19日起，…
报告摘要： 印尼镍供应呈收缩预期，对镍矿价格或有支撑 截止到1月16日，LME镍现货结算价报收17625美元/吨，较1月9日下跌0.28%，LME镍总库存为285732吨，较1月9日增加0.3…
核心观点 12月出口数据仍承压，重视制造龙头优势。12月我国纱线/服装/鞋靴出口额环比11月降幅略有扩大，我国服装出口仍处于调整阶段。我们认为美国关税政策后下游客户对于东…
核心观点 AI作为激活消费新增长点的核心抓手，高度契合政策导向，正以“场景力”深度渗透消费应用端。政策与市场双轮驱动下，AI深度渗透消费端全场景，成为激活消费新增长点…
基本内容 “唐罗主义”本质上是美国国家利益和特朗普个人利益的结合体，其合理性源于美国国家安全的客观需要，实际上是为特朗普的个人政治利益所驱动，将自己塑造为美国民众…
本期微观交易温度计读数转为回升至48% 本期仅30/10Y国债换手率、基金分歧度、市场利差分位值回落8、2、1个百分点，其余指标分位值不同程度上升，TL/T多空比、基金-中小行、…
核心观点 Optimus持续预热，预计V3在1季度发布确定性较强，建议持续关注T机器人核心供应商。据媒体报道，硅谷知名投资人近日对Optimus V3人形机器人给予高度评价，称其为“…
大类资产表现 A股大势研判：上周市场整体震荡调整，主要宽基指数涨跌不一，上证综指、沪深300分别下跌0.4%、0.6%，创业板指上涨1.0%。日均成交金额为3.43万亿元，较前周大幅…
板块市场回顾 本周（2026/1/10-2026/1/16）交运指数下跌1.2%，沪深300指数下跌0.6%，跑输大盘0.6%，排名20/29。交运子板块中公交板块涨幅最大(+2.4%)，机场板块跌幅最大(-4.…
核心观点 生猪：预期极度悲观，配置价值凸显。从26年期货各合约定价以及当前股价表现来看，市场对于26年猪价预期极其悲观，我们认为这源于对库存以及产能去化情况的低估。库…
核心观点： 机器人：景气度加速向上，特斯拉新一代机器人发布在即，春晚机器人再度登台。 千寻智能具身智能模型Spirit v1.5于机器人评测榜单RoboChallenge登顶第一。千…
鑫选ETF绝对收益策略 在前期报告《基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一》中，我们通过“抽屉法”，在场内权益ETF池中进行测试。组合过去三年…
▌本周观点更新 2026年1月在数字营销GEO拉动下提升AI应用板块关注度，海外的X平台及谷歌均在做AI商业化探索，2026年1月OpenAI官宣全球推广ChatGPTGo并将在美国为免费及Go的…
核心观点 2025全年用电量首次突破10万亿度，发用电转型趋势得到验证 2025年我国全社会用电量10.37万亿度（同比增长5.0%），为全球单一国家首次突破10万亿度。其中一、二…
国内外重点炼化项目价差跟踪：截至1月16日当周，国内重点大炼化项目价差为2474.39元/吨，环比变化-21.68元/吨（-0.87%）；国外重点大炼化项目价差为1105.24元/吨，环比变化-57.4…
市场行情回顾 2026年第3周（实际交易日为2026.1.12-2026.1.16）上证指数下跌0.45%，沪深300指数下跌0.57%，创业板指数上涨1%。恒生指数上涨3.73%，恒生互联网指数上涨2.34%…
事件：2025年12月31日，公司发布2025年业绩预告，报告期内公司实现归母净利润510-520亿元，同比+59%~+62%；扣非净利润475-485亿元，同比+50%~+53%。其中第四季度实现归母净利润1…
镍交易逻辑及策略 综合分析 宏观方面：近期地缘政治紧张，可能刺激国防支出，利好军工需求；同时资源民族主义抬头，关键矿产的战略属性提高。虽然有色板块因贵金属和铜…
事件概况 1月16日，为贯彻《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》部署要求，落实《中华人民共和国期货和衍生品法》规定，促进衍生品市场规范健康…
碳酸锂后市行情展望 综合分析 产业层面：终端需求中，1月1-11日车销数据较为惨淡，储能需求受限于产能保持平稳增长。锂电池4月1日后降低出口退税，一季度抢出口支持下游…
产业供需： 矿端，近期国内北方矿山季节性停产，叠加部分矿山减产，国产锌精矿出现减量。但进口锌精矿的补充叠加国内冶炼厂基本完成冬储且开工率下滑，对矿端需求有所减弱。…
产业供需： 供应端，本周国产铅精矿加工费至300元/金属吨，SMM进口铅精矿周度加工费至-145美元/干吨。周内银价大幅上涨后，国内部分铅锌矿山对于含银铅精矿库存的出货积极性…
铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2603收盘于102810，跌幅1.31%，沪铜指数减仓14853手至68.3万手。 2.现货：上海金属网1#电解铜均价102350元/吨，较上交易日下…
铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2602收盘于102290，跌幅0.46%，沪铜指数减仓4076手至69.05万手。 2.现货：沪铜现货升水持稳，进口亏损与月差走扩共振，报升水…
铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2603收盘于104120，涨幅0.85%，沪铜指数增仓7656手至69.8万手。 2.现货：临近交割月差走扩，现货升水坚挺，上海现货报升水140…
本周观点 AI入口之争，大厂投资力度再增强。 1）大模型迭代不断,中国模型已有效改变了北美单极主导的竞争格局。在全球Top 10阵营中，GLM-4.7、DeepSeek V3.2、Kimi K2 T…
核心观点 日本通胀的转向：2021年起日本通胀上行并突破2%的政策目标，摆脱长期停滞态势，货币政策也走向常态化。背后主导逻辑呈阶段性演化特征。 从输入性因素延伸至内…
摘要 折价幅度靠前50只AA城投债（主体评级）中，“25随州城建PPN002”估值价格偏离程度最大。净价跌幅靠前50只个券中，“24产融08”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前…
投资建议 白酒：周内贵州茅台发布《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，进一步明确了此前市场工作会议/经销商大会时对产品/渠道等维度的改革规划。重点包括构建“自售+经销+…
投资逻辑 本周，包括药明康德、康龙化成、药明合联等在内的多家CXO头部公司发布2025年业绩预告，部分公司业绩预告在2025年业绩指引基础上进一步超预期，行业景气度上行信号…
推荐逻辑：1）公司聚乳酸(PLA)产品国内市场占有率多年稳居第一；2）全球3D打印市场规模持续增长，2024年全球3D打印市场规模（包括产品和服务）达219亿美元；3）产能逐步释放，公…
基金规模统计：（2026.1.12-2026.1.16） 权益类ETF基金规模变化统计：排名前三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（311.11亿元），跨境主题指数ETF（62.12亿元），行业指…
台积电：2026年资本开支超预期，先进封装持续规模化投入 2026年1月15日，台积电召开2025Q4交流会，对2026年的资本开支指引为520-560亿美元（2025年409亿，显著上修至多36.9%…
AIDC自建电厂成趋势，关注北交所上游电力设备与特种材料机遇 面对指数级增长的算力需求与老化缓慢的公共电网之间日益尖锐的矛盾，以OpenAI、xAI、谷歌为代表的头部AI实验室…
台积电2026年资本开支预算大幅增加，释放AI增长强劲信号 台积电2025年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337亿美元，略高于预期上限，环比增长1.9%；以新台币计，营收…
通信周观点： 1）台积电资本支出及业绩超预期：A）台积电公布2025年Q4财务报告，公司当季营收为337.3亿美元，同比+25.5%，环比+1.9%。全面上修业绩增速与毛利率指引，将2024…
