化工行业：国金证券-化工行业2025年中期策略：“新趋势”持续加强-250622

- 基础化工板块目前估值低于历史分位数9%，具备较高的配置性价比，但胜率仍受供需扰动影响。

- 建议关注边际变化的子行业（如农药、草甘膦、甜味剂）、出口链（如润滑油添加剂、轮胎、钾肥）及业绩确定的方向（如制冷剂、民爆）。

- 风险因素包括原油价格波动、贸易政策变化及需求承压可能影响产业链布局和出清节奏。

化工行业2025年中期策略指出，基础化工板块当前处于赔率高但胜率低的状态，整体偏向结构性机会。

现阶段板块估值安全垫高，PB历史分位数低于9%，配置性价比开始凸显。

然而，供给、成本和需求端仍存在扰动。

投资建议包括关注边际变化的子行业（如农药、草甘膦、甜味剂）、出口链（如润滑油添加剂、轮胎、钾肥）以及业绩确定的方向（如制冷剂、民爆）。

风险提示包括原油价格波动、贸易政策变化以及需求承压。

投资标的及推荐理由： 1. 农药、草甘膦、甜味剂：建议关注这些子行业，因为它们存在边际变化，可能带来投资机会。

2. 润滑油添加剂、轮胎、钾肥：建议关注出口链相关的产品，这些行业的出口潜力值得投资者关注。

3. 制冷剂、民爆方向：建议关注这些领域的业绩确定性，预计将有稳定的业绩兑现。

总体来看，基础化工板块的估值安全垫较高，配置性价比开始凸显，但需注意供给、成本和需求端的扰动风险。