保险行业：华西证券-保险行业2025年5月保费点评：寿险增速延续扩大，财险保持稳健-250630

- 2025年1-5月人身险原保费收入同比增长3.3%，其中寿险增幅显著扩大，主要受存款利率下调影响。

- 财产险原保费收入同比增长5.2%，车险和非车险表现稳定，非车险主要受意外险和健康险的推动。

- 保险资产总额稳健增长，预计监管政策将促使人身险企业降低负债成本，行业维持“推荐”评级，但需关注市场波动和利率风险。

2025年5月的保险行业保费报告显示，寿险保费增速持续扩大，财险则保持稳健增长。

1-5月人身险公司原保费收入为22,797亿元，同比增长3.3%。

其中，寿险保费为18,735亿元，同比增长3.9%。

5月单月人身险保费收入达3,328亿元，同比大增16.6%，寿险单月保费同比增长显著，主要受存款利率下调和保险预定利率下调预期影响。

万能险和投连险的新增交费有所下降。

在财险方面，1-5月原保费收入为7,805亿元，同比增长5.2%。

车险在新车销售的推动下保持稳健增长，非车险中意外险和健康险表现良好。

5月财险单月保费收入为1,320亿元，同比增加5.4%。

截至2025年5月末，保险业资产总额达到384,239亿元，净资产总额为36,023亿元，均实现稳健增长。

投资建议方面，监管机构要求人身险公司降低分红水平，将有助于降低负债成本，利好头部险企。

预计行业将继续维持“推荐”评级，但需关注权益市场波动、长期利率下行及自然灾害加剧等风险。

投资标的：人身险企业、财产险企业、头部险企 推荐理由： 1. 寿险保费增幅持续扩大，主要受存款利率下调和保险预定利率下调预期的推动，显示市场需求回暖。

2. 财产险方面，车险保持稳健增长，受新车销售推动，非车险业务也表现良好，特别是意外险和健康险的增速明显。

3. 保险资产总额稳健增长，反映出保险公司的财务健康状况，预计将继续受益于保费收入增长和投资资产增值。

4. 监管政策趋于严格，要求人身险公司降低负债成本，有助于提升行业整体稳定性，利好头部险企的市场份额。

5. 当前利率环境有利于降低险企负债成本，进一步推动行业发展。

综上所述，行业整体向好，维持“推荐”评级。