计算机行业：华西证券-计算机行业点评报告：加密格局重塑，上市潮起，链战升级-250815

- Circle发布的财报显示，尽管因IPO支出出现净亏损，但营收增长强劲，表明稳定币需求持续释放。

- Bullish上市首日表现优异，反映出合规加密平台的增长潜力与市场竞争的加剧。

- Circle推出Arc公链与Coinbase合作降低转入成本，推动稳定币生态向基础设施进化，增强与竞争对手的技术竞争力。

报告概述了加密行业的最新动态，重点关注Circle的财报和市场竞争格局。

2025年8月12日，Circle披露其上市后首份财报，二季度营收6.58亿美元，同比增长53%，尽管因IPO相关非现金支出导致净亏损4.82亿美元，但基本面向好。

Circle推出了专为USDC设计的Arc公链，旨在提升稳定币生态。

Bullish上市首日股价上涨近84%，其交易量数据表现亮眼，显示出合规加密平台的增长潜力。

报告指出，稳定币市场的发展依赖于流通量的增长，行业竞争加剧，合规平台与去中心化交易所之间的较量愈发明显。

同时，Circle和Coinbase的合作将推动稳定币向生态基础设施的转型，吸引更多传统用户和机构参与。

投资建议方面，推荐关注相关牌照和稳定币企业，如中油资本、中银香港等，以及美股中的CIRCLE、COINBASEGLOBAL和Bullish等。

风险提示包括政策落实、市场竞争加剧和宏观经济影响等。

投资标的及推荐理由： 1. 牌照类公司： - 中油资本 - 中银香港 - 中银证券 - 国泰君安国际 - 耀才证券金融 - 连连数字 推荐理由：这些公司在稳定币和数字金融领域具有一定的牌照优势，有望受益于行业的合规化发展。

2. 稳定币相关公司： - 东信和平 - 中科金财 - 天阳科技 - 楚天龙 - 京北方 - 宇信科技 推荐理由：这些公司与稳定币的发行、管理和流通相关，随着稳定币生态的不断发展，有望获得市场份额。

3. 真实资产（RWA）相关公司： - 朗新集团 - 协鑫能科 - 霍普股份 - 晶科科技 - 海南华铁 - 奥瑞德 推荐理由：这些公司在真实资产的数字化和管理方面具有潜力，能够受益于数字经济和区块链技术的发展。

4. 美股公司： - CIRCLE - COINBASEGLOBAL - Bullish 推荐理由：这些公司在加密金融领域的表现亮眼，尤其是CIRCLE和COINBASEGLOBAL在稳定币和交易平台的市场地位，有望继续增长。