房地产行业：国金证券-房地产行业研究周报：城中村改造专项债提速，专项债收地等待进一步落地-250824

- 本周A股房地产板块小幅上涨，而港股地产表现疲软，土地市场溢价率回落，整体成交量维持低位。

- 城中村改造专项债融资显著增加，预计将加速城改进程，推动房地产市场稳定。

- 尽管专项债收地落地节奏较慢，但政策预期乐观，建议投资者逢低配置地产股，关注受益于政策利好的企业。

本周房地产行业研究报告显示，A股地产板块小幅上涨0.5%，而港股地产板块下跌0.6%。

土地市场溢价率回落，300城宅地成交面积同比下降52%。

商品房销售量在47个城市中环比上涨8%，但同比下降11%；二手房成交量在22个城市中环比上涨4%，同比上涨8%。

城中村改造专项债融资显著增加，前7月融资573亿元，同比增长487%，尤其一线城市增长显著。

专项债收地进展缓慢，当前拟使用专项债收购的闲置土地总金额超5500亿元，但实际发行的专项债仅占27%。

市场对房地产政策的预期乐观，相关政策可能加速落地。

建议投资者逢低配置地产股，推荐稳健经营的开发商和中介平台，以及物管领域的龙头企业。

风险提示包括政策宽松效果不佳、三四线城市恢复力度不足及房企债务违约风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **开发商**： - **建发国际集团**：重点布局深耕核心一二线城市，主打改善产品，具备持续拿地能力。

- **绿城中国**：同样在核心一二线城市有良好布局，具备持续拿地能力。

- **中国海外发展**：在一线城市有稳健的发展策略，具备较强的市场竞争力。

2. **中介平台**： - **贝壳**：受益于政策利好不断落地，二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力。

- **我爱我家**：同样受益于市场活跃度提升，具备较强的市场地位。

3. **物业管理公司**： - **华润万象生活**：在物业管理领域稳健发展，且作为商管绝对龙头，积极分红。

推荐理由： - 当前地产板块估值偏低，建议逢低配置地产股。

- 近期政策预期乐观，包括取消限购和推动央企及AMC收储存量房，有望提升市场活跃度。

- 专项债对城中村改造和收购存量土地提供支持，预计后续落地速度加快，有助于市场企稳。