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华联期货-煤焦周报：煤矿供应仍有收缩预期，双焦震荡运行-250824

研报作者：曾可来自：华联期货时间：2025-08-25 11:08:25

研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：焦煤【交易方向】：看多【理由】：焦煤供应端仍有收缩预期，煤矿复产对冲部分减量，但整体增量不大，预计国产煤难以恢复至高位，焦炭供应偏紧，短期需求韧性强。

【期货品种】：焦炭【交易方向】：看多【理由】：吨焦盈利小幅增加，独立焦企产能利用率提升，钢厂盈利率维持在六成附近，短期刚需较强，预计焦炭供应仍偏紧。

核心观点

- 焦煤供应仍有收缩预期，国产煤产量难以恢复至高位，进口煤部分补充减量。

- 独立焦企产能利用率和吨焦盈利小幅上升，但预计焦企开工率可能下滑，焦炭供应偏紧。

- 钢厂盈利率维持在六成附近，铁水需求韧性强，短期双焦市场运行偏强，建议逢低做多焦煤2601合约。

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